高效推進的重整計劃讓步步高（002251.SZ）迎來重生的曙光。
7月1日晚間，步步高公告稱，公司及其十四家子公司已于2024年6月30日收到湘潭中院送達的《民事裁定書》，裁定批準(zhǔn)步步高及其十四家子公司《步步高商業(yè)連鎖股份有限公司及其十四家子公司重整計劃》（簡稱“重整計劃”），并終止步步高及其十四家子公司的重整程序。
獲得法院的裁定批準(zhǔn)，意味著步步高股份進入了重整計劃執(zhí)行階段。同日，步步高還披露了裁定批準(zhǔn)后的重整計劃。
湘潭中院裁定批準(zhǔn)后的重整計劃顯示，步步高及其十四家子公司債權(quán)清償方案為：職工債權(quán)不作調(diào)整，全額清償；稅款債權(quán)不作調(diào)整，全額清償；有財產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)，在優(yōu)先受償范圍以現(xiàn)金和留債清償；普通債權(quán)以現(xiàn)金、轉(zhuǎn)增股票等方式清償。整體來看，步步高重整預(yù)期效果顯著。首先，通過引入25億投資款，預(yù)計步步高的流動性將大幅改善；其次，重整計劃顯示，重整完成后，在步步高經(jīng)營狀況如期改善的情況下，自重整計劃裁定批準(zhǔn)后，留債利息按2.15%計算，財務(wù)成本將大幅下降，留債10年清償，徹底解決“短債長投”問題；此外，普通債權(quán)方面，每家債權(quán)人超過10萬元的債權(quán)部分，將以步步高資本公積金轉(zhuǎn)增股票按照9.69元/股的抵債價格進行以股抵債，預(yù)計削減大幅債務(wù)，有利于公司進一步恢復(fù)和改善經(jīng)營。
近年來，因受傳統(tǒng)零售行業(yè)轉(zhuǎn)型、債務(wù)規(guī)模較大、部分對外投資短期無法形成現(xiàn)金流及收益造成“短貸長投”等因素及疫情和房地產(chǎn)融資政策的影響，步步高陷入債務(wù)和經(jīng)營雙重困境，重整成為了公司走向新生的重要選擇。
從2023年7月17日法院決定預(yù)重整開始，步步高的重整進程就緊鑼密鼓地向前推進。10月26日，步步高被法院裁定受理重整。此外，14家子公司也相繼于同年9月、11月進入重整程序。2024年4月，步步高相繼確定兩批共計17家投資人，并于4月25日簽訂了《重整投資協(xié)議》。5月9日，步步高相繼披露《重整計劃（草案）》相關(guān)方案，并最終獲得出資人組會議、債權(quán)人會議通過。6月30日，重整計劃獲得法院裁定批準(zhǔn)。
重整有序推進的同時，步步高經(jīng)營穩(wěn)步向好。繼2023年大幅減虧之后，今年一季度，公司實現(xiàn)營收9.28億元；歸母凈利潤2023.03萬元，同比增長120.28%。經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額1.83億元，同比轉(zhuǎn)正。此外，步步高自今年一季度末引入胖東來管理團隊，對公司超市業(yè)務(wù)從調(diào)整員工薪資、壓縮營業(yè)時間、提升員工福利待遇、門店動線布局、商品結(jié)構(gòu)等方面進行改造，客流、銷售實現(xiàn)了大倍數(shù)增長。數(shù)據(jù)顯示，首店步步高超市長沙梅溪湖店6月日均銷售已基本穩(wěn)定在120萬元以上，第二家湘潭九華店日銷106萬元左右。目前，第三家門店長沙步步高星城天地店也已啟動閉店調(diào)改，將在7月20日恢復(fù)正常營業(yè)。超市引入胖東來熱效后，步步高梅溪新天地、九華新天地等購物中心門店客流大幅增長。同時，胖東來團隊對步步高購物中心門店進行聯(lián)動調(diào)改，在員工關(guān)愛、運營服務(wù)、招商調(diào)整、標(biāo)準(zhǔn)流程建設(shè)等多方面取得進展，購物中心業(yè)績增長可觀。
根據(jù)重整計劃經(jīng)營方案，步步高將聚焦超市、購物中心兩大主營業(yè)務(wù)，精減門店數(shù)量，提高單店產(chǎn)出。圍繞“超市+百貨雙輪驅(qū)動”的發(fā)展戰(zhàn)略，全面發(fā)揚雙業(yè)態(tài)聯(lián)動優(yōu)勢，繼續(xù)發(fā)揮民生消費的重要作用。步步高表示，若公司及其十四家子公司順利執(zhí)行完畢重整計劃，將有利于公司優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，提升持續(xù)經(jīng)營及盈利能力，大幅提高凈資產(chǎn)規(guī)模，將會對公司2024年度相關(guān)財務(wù)指標(biāo)產(chǎn)生重大影響。
產(chǎn)投協(xié)同打造行業(yè)新樣本
根據(jù)法院裁定批準(zhǔn)的重整計劃，步步高共引入17家重整投資人，包括產(chǎn)業(yè)投資人4家，財務(wù)投資人13家。其中，4家產(chǎn)業(yè)投資人分別為：白兔集團、外貿(mào)信托（聯(lián)合中化農(nóng)業(yè)）、湘潭電化產(chǎn)投、物美集團+博雅春芽。
步步高在重整計劃中表示，公司將積極承接產(chǎn)業(yè)投資人的優(yōu)勢業(yè)務(wù)資源，學(xué)習(xí)先進經(jīng)營理念，進一步整合資源，不斷深化和提升經(jīng)營管理水平，增強業(yè)務(wù)核心競爭力，重回高質(zhì)量發(fā)展軌道。具體來看，白兔集團作為一家專注于美妝、時尚、美食等快消品牌的賦能與孵化的MCN機構(gòu)，將與步步高組建合資公司，通過“精選產(chǎn)品+線上爆發(fā)增長+線下穩(wěn)定銷量”的方式，完成自營商品線上線下一體化銷售，逐步打造步步高自營商品供應(yīng)鏈體系。
外貿(mào)信托（聯(lián)合中化農(nóng)業(yè)）將與步步高在優(yōu)質(zhì)生鮮與農(nóng)產(chǎn)品采購供應(yīng)、電商平臺合作、優(yōu)質(zhì)單品培育、農(nóng)產(chǎn)品源頭產(chǎn)業(yè)布局等方面開展長期穩(wěn)定合作，對步步高進行產(chǎn)業(yè)賦能，優(yōu)化生鮮與農(nóng)立品領(lǐng)域供應(yīng)鏈品質(zhì)，降低采購成本，進一步拓寬公司資源和發(fā)展優(yōu)勢。湘潭電化產(chǎn)投作為本地國企，將利用旗下子公司聚寶農(nóng)業(yè)在糧食行業(yè)中的領(lǐng)先地位和優(yōu)勢資源，助力步步高優(yōu)化并完善供應(yīng)鏈，打造優(yōu)質(zhì)低價糧食產(chǎn)品，提升產(chǎn)品質(zhì)量。
物美集團和博雅春芽將充分發(fā)揮在整合供應(yīng)鏈、品牌賦能、數(shù)字化零售等方面的優(yōu)勢，助力步步高進一步提升供應(yīng)鏈能力，并利用強大的數(shù)字化能力幫助公司提高運營效率。
當(dāng)前零售行業(yè)正面臨著電商沖擊、新興業(yè)態(tài)不斷出現(xiàn)等多重挑戰(zhàn)。在此背景下，步步高的涅槃重生，無疑為零售行業(yè)的輕裝上陣提供了一個新樣本。
